转自：钛媒体【AAVM-007】ボクの憧れ美しすぎるニューハーフ4時間18人スペシャル！！

　　6月27日，好意思国大选首场辩护后，短短一个月，风浪突变，特朗普遇刺、拜登退选、哈里斯接棒．．．．．．

　　跟着哈里斯接过民主党的大旗，特朗普的上风大为削弱，当地时候8月2日，特朗普在其社交平台发文称，“我已同福克斯新闻达成一致，将于9月4日星期三与哈里斯进行辩护。”

　　哈里斯有哪些竞选上风，胜率几何？有何政策主张？好意思国大选的扑朔迷离是否是现时巨匠股市暴跌的主要原因？巨匠股市何时企稳，将来将如何走势？

　　进攻不雅点：

　　l 哈里斯竞选上风的体现，何伟文暗意，一方面，哈里斯更年青，且具有法律方面和行政方面的教学，另一方面哈里斯具有黑东说念主血缘和印度血缘，更容易赢得这些选民的票数，这是她具有而特朗普不具备的上风。

　　l 对于“特朗普交游”的逻辑是否更正，李起暗意，第一层逻辑是在交游降息预期，第二层是在交游里根的“四高”政策以及对供给不足作念出的供给侧矫正。

　　l 对于万斯备选作念特朗普副手这件事，何伟文暗意，万斯报复女性的行径对选举产生负面影响，何况万斯来自接济特朗普的州，这一拉票行径并弗成扩大上风。

　　l 对于印度裔能够在好意思国政商界脱颖而出，何伟文暗意，印度因为历史原因选拔了英国的管制神情和法律体系，英语当作印度裔的母语，印度裔更容易参加英好意思的老师体系中，此外印度高种姓群体有更多资源。

　　l 对于“哈里斯交游”，何伟文解读，哈里斯的政策和特朗普存在一个共同点是齐为了处分好意思国最深头绪的缺供给的问题，相同也存在一个矛盾点是哈里斯要扩大好意思国的出口，包括随和与中国的关系，从而诱惑好意思国的制造业回流，而特朗普则是通过增多关税来熏陶原土的产业。

　　l 对于哈里斯对华在科技政策、贸易上的主张，李起暗意，哈里斯在经济、对华关系、贸易关系等方面会比特朗普更具有可瞻望性。

　　l 对于哈里斯的酬酢主张，何伟文暗意，哈里斯大部分主张与拜登政府相通，可以总结为：起首把好意思国国内作念好，然后荟萃他们的盟友，谋略好小圈子。

　　l 对于好意思股近期的波动，李起暗意，近期好意思股的大波动暂时莫得不雅察到和大选有平直关系，咫尺酿成波动的更多原因是降息预期。

　　l 对于好意思股是否还有投资价值，李起暗意，如果出现更有诱惑力的标的，势必会对好意思股投资者或者基金司理来说具有很强的诱惑力，但从价值逻辑上看，好意思股咫尺如故处于高潮轨说念。

　　l 何伟文暗意，特朗普的当场性太强，因此如果哈里斯当选，中国可能在政策上会愈加积极、成心一些。李起暗意，特朗普当作商东说念主，可能存在不毁伤中国利益的交游空间，此外，特朗普学习里根应酬好意思国的“四高”情况，左证历史需求更有可能当选。

　　哈里斯的年龄、血缘、教学齐是特朗普不具备的上风

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　　胡润峰：拜登退选和哈里斯接棒的变化存在什么样的配景？

　　何伟文：拜登的上风在 2020 年的大选中相等光显，过程几年后，他的上风冷静随和，最大的问题是他年岁太大，智商、反应力量齐差一些，杰出是从和特朗普的第一次辩护便可以看出，是以他最终决定退选，并推举哈里斯上位，这个出乎扫数东说念主料到的着力给民主党带来新的但愿。

　　民主党原本处于症结，瞬息出现了新状貌，这对选民、基本盘和对社会上的影响齐相等大，是以哈里斯能马上在某些民调中反超特朗普。特朗普前边是借他对拜登的上风以及“那颗枪弹”的神助攻，短期东说念主气相等旺，但仅仅短期的，自后跟着民主党的哈里斯出来，情况冷静出现了变化。

　　特朗普是齐备的做生意资历，既莫得雄壮的政事基础，也不懂得许多的经济逻辑，违反，哈里斯有深刻的法律基础，而且是当过放哨长，又当过副总统，有着丰富的法律方面和行政方面的教学。另一方面哈里斯具有黑东说念主血缘和印度血缘，更容易赢得这方面选民的票数，因此她具有特朗普不具备的上风。

　　胡润峰：哈里斯接棒后瓦解超预期的好，除了少数民族上风还有什么成分？

　　何伟文：哈里斯比较年青，也有起首心，因此更换候选东说念主使民主党为之一振。另一方面，特朗普受枪弹神助攻后，东说念主气很旺，但这个效应是片晌性的，再加上他取舍万斯当作搭档，万斯有些情况下反而是“帮倒忙”的。

　　咫尺很难对哈里斯咫尺情况作念出相等了了和有把捏的判断，哈里斯和特朗普的接济率民调各有不同。距离大选不到的 100 天相等要津，尤其是七个扭捏州的民调情况。

　　“特朗普交游”更多在交游降息和国内供给不足

　　胡润峰：商场交游逻辑是否从“特朗普逻辑”初始发生滚动？

　　李起：“特朗普交游”更多是商场给出的名词，背后的内容包括两层真理：第一层最简便的真理是降息，二季度，好意思国的经济数据，包括非农，通胀数据齐在走弱，教化在 11 月份要降息，降息的预期还是拖得相等深入，从昨年年底初始，商场就预期本年 3 月份会降期，然则好意思国全体的经济基本面却很是的强盛，把降息预期陆续往后推，以至于6月的数据公布后，全体老本商场对降息的预期是本年内一定会降息，是以咫尺的交游逻辑在于商场还是强项笃信本年一定会降息，因此黄金价钱、纳斯达克指数等齐在进行转机。

　　夙昔黄金的价钱和好意思联储开会的时候节点有很强的关联性，交游降息逻辑之前，黄金一般齐有一波行情，然则降拒却易一落地，黄金价钱反而初始转机，但此次黄金价钱莫得比及真实降息的落地，就还是初始作念转机，而降拒却易的逻辑之后会有进一步的扭转，从特朗普交游往不降息或者降息幅度比较小的地点滚动。

　　咫尺，好意思国全体经济基本面如故比较强盛的，可以从两组数据看出，第一组数据是全体好意思国度庭部门的钞票欠债表，其中杠杆率、净钞票的增速、欠债的水平齐处于历史水平上较好位置。这种情况相同可以套用在好意思国的非金融企业上，这个部门咫尺莫得看到光显的零落迹象，是以在这种相等强的基本面的接济下，按照好意思联储的政策框架是不太相宜降息的。

　　第二层是“特朗普交游”交游的是 上世纪80 年代里根的那一套东西，1982 年好意思国经济瓦解是高好意思元、高利率、高财政和高通胀。它真实的内核是交游 80 年代的逻辑，是以不管从特朗普角度如故哈里斯角度，最终齐会回首到好意思国经济基本面的大问题上，这个大问题是供给不足，好意思国正在作念它我方版块的供给侧矫正，是以围绕着降不降息去作念交游等于“特朗普交游”。我认为将来降拒却易会往不降息或者降息幅度比较少的地点回首。

　　特朗普取舍万斯作副手负面影响冷静涌现

　　胡润峰：特朗普取舍万斯当作副总统候选东说念主，有东说念主认为是好棋，有东说念主认为是败笔，具体怎么看待这件事？

　　何伟文：特朗普找万斯作念他的搭档主如果因为万斯来自于他所需要的铁锈地带，他来自于俄亥俄州，俄亥俄州咫尺全体经济情况是往下走的，把万斯拉来可以加强铁锈州的“红脖子”的选票。然则咫尺万斯问题在于他报复了妇女，从而失去了上风。

　　反过来看，万斯的上风也并不大，因为俄亥俄州这种铁锈州对特朗普的接济力度比较大，他应该找一个接济率不够的扭捏州争取更多选票，是以他这一作念法将拉票行径“重迭”了，选票上风并莫得光显扩大，违反万斯的表态起到了负效应。

　　咫尺的民调自大，平均算来万斯起到的作用是-5%，至于琢磨换东说念主，特朗普-万斯的搭配是共和党宇宙代表大和会过的，个东说念主无权更正。

　　此外，万斯自然年青，有他的上风，然则毕竟教学不足，而且夙昔他是反对特朗普的，咫尺瞬息跳过来接济特朗普，因此万斯的的确度遭到了质疑，自然咫尺还弗成下论断，只可说这个搭配是错的，它的负面影响也初始涌现了。

　　胡润峰：哈里斯对副手搭档会有什么考量呢？

　　何伟文：咫尺有风声透露，有三个候选东说念主可能当作哈里斯的竞选搭档，包括宾夕法尼亚州州长夏皮罗、亚利桑那州策动员凯利和肯塔基州州长贝希尔，然则东说念主选莫得最终详情，咫尺挑剔这个问题为时过早。

　　印度裔先天母语和老师上风

　　高种姓东说念主更容易在政商界站稳脚步

　　胡润峰：为什么印度裔在好意思国的政商两界齐有可以的瓦解？

　　何伟文：印度裔瓦解优秀的还是参加到主流社会的科技界、政界相等进攻的位置。举例，英国刚刚卸任的首相苏纳克是印度裔，好意思国微软现任 CEO 是印度裔，波音现任CEO 亦然印度裔，印度裔为什么那么强？有什么共性值得磋商？

　　印渡夙昔耐久是英国的隶属国，它选拔了英国的管制神情和法律体系，而且英语亦然母语之一，是以它很容易参加英好意思的老师体系中。对于一些优秀的印度裔受到老师的契机比较多，而且能够平直参加英好意思的老师中，他们具有自然的上风。

　　另外一方面是印度的种姓等第相等森严，高种姓的东说念主会有更多的资源和上风可以发展的更好，是以印度裔在好意思国科技界、政界、老师界以及艺术界的影响齐相等可以。

　　胡润峰：华侨在好意思国的政商界发展似乎相对没那么出色，这是为什么？

　　何伟文：华侨也有很出色的，在好意思国政界，比如前好意思国能源部长是华侨，好意思国驻华大使、好意思邦交通部长等齐曾由华侨担任，此外，英伟达的 CEO 亦然华侨。是以华侨亦然相等优秀的，好意思国政界还是涌现了不少华侨的部长，将来也会有更多的华侨优秀东说念主才出现。

　　哈里斯与特朗普齐聚焦好意思国供给短缺的问题但政策主张齐有矛盾点

　　胡润峰：商场是否还是初始交游“哈里斯逻辑”了？哈里斯会延续拜登的政策主张吗？

　　李起：起首是“特朗普交游”有莫得回首，从全体期货商场对降息概率的预期看，对9月和11月降息的预期是很强的，是以暂时莫得看到“特朗普交游”有逆转，黄金价钱比较坚挺，纳斯达克指数也有止跌的迹象。

　　从本领上看，将来可能会有一个反向回首。最中枢的部分仍是交游降息，是以在这个问题上，将来可能会有一个逆转是商场以为要降息了，先交游了一波止盈。从纳斯达克指数转机，新兴商场或者小盘的指数上行，可以看出流动性宽松的逻辑，然则后续如果降息预期淘气，降息的交游会往之前 EPS 的逻辑往回走，这是可能会发生的事情，然则商场永恒是对的，是以如故要看将来商场具体走向。

　　我以为哈里斯的政策和特朗普有一个共通点和一个矛盾点， “特朗普交游”逻辑是好意思国最深头绪的问题，即缺供给，从疫情发生之后，供应链断裂导致通胀陆续地往上走，咫尺供应链包括好意思国国内的产业公司齐莫得达到能够自傲或者匹配需求的进度，和中国遭受的问题违反，中国事缺需求。从数据上看，6月的中枢 PCE 又超预期，通胀可能还会保持较万古候的粘性。

　　共通点是，从政策上来看，特朗普和哈里斯齐对供给端作念了一些矫正和行径。哈里斯是可以放开更多的东说念主种，包括不会扶植边境或者侨民的驱散，这对好意思国服务商场来说是一个比较大的好音讯，它会改善好意思国的供给，增多更多的服务东说念主口。然则特朗普则不建议或者不接济放开侨民政策。

　　近期非农数据走弱，很大的原因等于劳能源雄兵加入找责任队列，其中侨民孝敬许多。好意思国的预算办公室作念了一个磋商，论断标明，全体侨民在疫情之后的办事商场建设中孝敬是很大的。如果将来特朗普把侨民卡死，这就会和好意思国经济咫尺所遭受的根人性问题产生矛盾，这亦然哈里斯有上风的地方。

　　反过来哈里斯有矛盾的地方是在于要扩大好意思国的出口，包括随和和中国的关系，从而诱惑好意思邦本人的制造业回流，而特朗普则是增多关税来熏陶原土的产业，这是一种修正供给或者是一种晋升好意思邦原土供给的神情，哈里斯和特朗普是违反的。跟踪 80 年代里根所提议的政策，亦然给国内的企业相等多的补贴和减税行径，这和特朗普的行径或政策异途同归的，同期他还在驱散他的竞争敌手日本。

　　哈里斯矛盾的地方在于她莫得说起一些比较具体的补贴减税或者是增多关税来熏陶原土的产业，如果不增多关税，中国的东说念主力成本相对于好意思国更低，好意思国的制造业就可能不太能够在原土商场上存活。特朗普的矛盾点在于对侨民劳能源的驱散比较严格，然则他在原土熏陶产业，是以双方的总统候选东说念主齐是既有不好的地方，也有好的地方，他们齐在处分好意思国缺供给的问题，但从另一方面又在加重这个问题，是以我以为将来候选东说念主的政策主张要和好意思国经济的问题进行匹配。

　　胡润峰：哈里斯和拜登在各方面的政策有哪些共同点和不对？

　　何伟文：之前哈里斯当作副总统并弗成勤勤俭俭，她主要的职责是完成总统顶住的任务并起到接济作用，是以除非她当选总统，不然咫尺还很出丑出她寥寂的经济念念想，咱们只可从8月民主党宇宙代表大和会过的概要中了解她对经济方面的主张。

　　咫尺，从哈里斯各式表态来看，她跟拜登在总的经济面上莫得根底的分辨，齐是接济经济发展的，然则侧重略有不同。从她咫尺的竞选表态来看，她更多的接济者是少数族裔民族，何况给更多的穷东说念主、工东说念主减税，增多赈济，而不是给富东说念主带来效益，这和特朗普是齐备不同的。

　　在对外的经济政策上，哈里斯和拜登的对外贸易政策、投资政策基本上差未几，大体上如故：第一个要投资，把好意思国作念强；第二是结好；第三是与中国竞争，然则哈里斯的这一竞争不像特朗普一样胡搅蛮缠乱，她认为必要的配合和贸易是要进行的，但在要津的行业要加强驱散。

　　比拟之下，特朗普莫得什么政事和经济学基础，想法相对约略阴毒，等于握住加关税，致使顶点的情况下，大叫扫数好意思国企业定制动作针对中国，并表态如果他再一次入驻白宫，会将中国家具加 60% 的关税，但这个能够率齐是“胡讲”的。

　　而哈里斯跟拜登基本上一样有比较了了、具有表面基础的逻辑，因此他们的政策系统比较容易分析和瞻望。总体来说，哈里斯在经济、对华关系、贸易关系等方面会比特朗普更具有可瞻望性，更感性。

　　胡润峰：哈里斯在缩小贫富差距、能源气象等问题上瓦解比拜登愈加激进，是否她确切有这样的倾向？

　　何伟文：面临经济转型问题时哈里斯跟拜登有所不同，拜登比较侧重于新能源替代方面，哈里斯更侧重于东说念主工智能、数字经济方面，因此前沿科技这方面给哈里斯很大的接济。

　　特朗普就不同了，他并不奖饰接济新能源，他的奖饰是传统能源，是以在他的第一任期就晓谕退出巴黎协定。咫尺竞选中他又暗意，如果他再度参加白宫，要再度退出巴黎协定，而且要铲除电动车，这是因为他很大一部分选民基础和利益集团基础是传统能源，致使为了驱散这小数，他暗意所谓的气象变化、气象变暖是天大的坏话，是媒体规制。

　　哈里斯对服务商场的影响是老本商场比较存眷的点

　　胡润峰：老本商场是否磋商过哈里斯的经济上的政策，包括对华科技、贸易上的主张？中国应该怎么应酬？

　　李起：“特朗普交游”中一个逻辑是，因为特朗普全体的政策幽闲性比较强，咫尺全体的波动性如故比较大的，但再往后全体的波动性会缩小小数，这对于交游者来说可能是一件比较好的事情。

　　我以为哈里斯最进攻的是她对于侨民的立场和特朗普不同，好意思国的非农数据是好意思联储作念利率有瞎想的相等进攻的一个参考数据，为了她的政策瞎想，就应起首将通胀保管在 2% 傍边，并保持充分的服务，是以哈里斯政策对于服务商场的影响可能是老本商场比较存眷的点，因为它对降息的传导是比较平直的。

　　从对中国的影响角度看，无论是特朗普如故哈里斯可能齐秉持一种立场：对中国来说齐不会那么的友好，如果后头他们上台之后，对华政策、贸易政策齐有可能会变得愈加严厉，更多驱散。咫尺老本商场有一种声息，将来的政策是要加强内需，并不需要等真实的详情下来。

　　胡润峰：哈里斯对海外焦点问题的主张是什么样的？

　　何伟文：起首对于俄乌问题，哈里斯是相等坚决接济乌克兰的，跟拜登政府的不雅点保持一致，而且她致使是这样品评特朗普，因为特朗普说过 24 小时内就可以处分俄乌问题，然则传出来特朗普让乌克兰割地赔款，哈里斯在演讲中横蛮地品评特朗普说，“那些向滋扰者投缩小头的东说念主不配当好意思国总统。”

　　第二是对巴以冲破，拜登政府笃信哈里斯上任以后的政策依旧是赓续强项接济以色列，但保持分寸，同期她但愿中东能够尽快褂讪下来，施以东说念主说念目标赈济，敦促尽快寝兵，这亦然积极的作念法，这一不雅点和特朗普不相通。

　　终末在亚太问题上，哈里斯是强项站在中国的反面，包括在中国和菲律宾在南海的争议，是以这方面中国要高度警惕。

　　总体来说，哈里斯的政策是：起首把好意思国国内作念好，然后荟萃他的盟友，谋略好小圈子，并在海外要津问题上保持存眷并发声。

　　概略情近期好意思股波动是否与大选相关联

　　胡润峰：请分析一下近期好意思股波动是因为商场自身的原因如故和大选之间有一些走势上的磋商？

　　李起：咫尺很难去料定股市的波动和大选有没相关系，然则咫尺可以直不雅看到的是和降息有很大的关系，降息会导致商场从流动性紧往流动性宽松走，是以纳斯达克指数之前保管了很万古候的上行的趋势，早期入场的交游者咫尺已有可以的浮盈，这部分投资者存在止盈的条件或者带有止盈动机的止盈交游，而这部分止盈资金带来全体流动性宽松的信号。

　　以罗素指数为代表的中小盘股票大涨，而纳斯达克指数最近转机的比较多。好意思国的科技巨头全体的财报增速盈利不足预期，这背后反馈的是 AI 观念将来可能弗成够持续落地或者弗成够产生新的需乞降新的盈利点。

　　我以为咫尺好意思股转机主如果以这两点，小数是买卖巨头的财报不足预期，还有小数等于在作念一个止盈的交游。莫得相等光显的气象和数据评释好意思国总统大选对股市产生影响，这之间可能的关联是特朗普对降息的诉求，他暗意，如果上台，他会用他的政事影响力去促使交游期交游的达成，是以特朗普接济率的上行，商场也愈加倾向于把这一气象解读为降息的一种反应。

　　胡润峰：咫尺还能弗成作念出“无脑买好意思股就能收获”的判断？

　　李起：起首把股票拆成估值和EPS 去看，这块盈利更多和好意思国的经济基本面挂钩，可以发现，6月以来好意思国的经济数据是在往下走的，但静态的钞票欠债情况是处在于历史上比较好的水平，是以将来全体的基本面不会着落得很快或者许多，致使还有可能赓续保持一个比较强盛的位置。

　　再从流动性的角度看，挂牵好意思国历史上的降拒却易，每次降拒却易或者是商场预期的降拒却易周期当中，好意思股的瓦解齐相等可以的。如果历史教学灵验，再加上好意思国的经济基本面不出大问题，就可以认为好意思股如故有一个往上走的内在价值逻辑，然则需要琢磨交游上的问题，如果出现比较大的浮盈，交游者是会有止盈的动机。

　　此外，好意思国买好意思股还有一部分是因为退休谋略，包括一些共同基金持有好意思股的仓位是比较高的，这些基金包括退休谋略，这是他们钞票巨匠建树的一种动机，是以尽管好意思股的内在价值逻辑莫得问题，但如果琢磨到咫尺商场上其他新兴商场的股票也涨势可东说念主或者处于值得动手的景况，如果将来他们有一些建树需求或者散布投资的条件，则可能对好意思股酿成一些影响。

　　总体来说，我以为要分两方面看待问题，比如巨匠范畴还有一些更有诱惑力的标的，举例，如果A股的盈利能够改善的话或者中国的价钱周期来到，那势必会对好意思股投资者或者基金司理来说具有很强的诱惑力，从而可能分流出一部分资金，是以将来好意思股的走势并不好瞻望，但从价值逻辑上看，好意思股咫尺如故处于高潮轨说念。

　　特朗普当选中好意思存在某些交游可能性

　　胡润峰：两位候选东说念主谁更有但愿当选？

　　何伟文：从咫尺的信息看，这依旧是很难瞻望的，但左证最新的报说念看，哈里斯在几个扭捏州中间还是出现了民调起首，如果能够保持下去，何况民调起首得富余多的时候，那样的话哈里斯的赢面也可能会增多。

　　是以咫尺咱们有几个存眷点，第一是8月的民主党宇宙代表大会。第二是下一次的辩护。

　　胡润峰：您是否对特朗普的作风有一些反感？是否不但愿他当选？

　　何伟文：如果特朗普当总统以后，会对中国发动贸易战、增收关税等，我主张要选拔坚决的反制行径，如果他给咱们加25%关税，咱们莫得给他加25%，那他的扫数作念法齐是违反 WTO 礼貌的，中国应该坚决到 WTO 去告他，终末试验上咱们也告赢了。

　　特朗普的的幽闲性相等强，譬如说2019年8月，他说要扫数好意思国企业撤出中国，但过了几天，Costco 晓谕在中国上海首店开业，可以看出，特朗普短缺经济的表面。

　　但从另一个角度看，特朗普是商东说念主，存在着可以作念交游的可能性，如果咱们抓好契机，在不损害咱们的原则和咱们的利益的前提下和特朗普作念一些交游的话，在某些方面临咱们可能更成心，但这不可瞻望性比较大。

　　我以为如果哈里斯当选的话，咱们可能在政策上愈加积极、成心一些。自然总体来说，他们在大的方面上对中国齐会存在一种根人性的矛盾。

　　胡润峰：李憨厚对于好意思国总统有过一些瞻望或者偏好吗？

　　李起：我可能会选特朗普，我个东说念主以为特朗普当选的概率会大一些。特朗普的政事经济念念想和80 年代里根很像，而且其时里根也挨了一枪，并最终当选了。咱们磋商或者回溯发现好意思国咫尺遭受的问题，在历史上每隔一段时候齐会遭受，我个东说念主笃信历史是有周期限定的，是以瞻望上来看的话，我更满足取舍历史逻辑。

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